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下阶段降息降准是否还有空间？

8月4日，在国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开的新闻发布会上，人民银行货币政策司司长邹澜回应表示，降准、公开市场操作、中期借贷便利以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。

他同时指出，另一方面，将科学合理把握利率水平，既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策传导效能，增强银行经营稳健性。

邹澜表示，近年来企业贷款利率下降，成效明显，未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。同时，要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，维护市场竞争秩序，支持银行合理管控负债成本，从而增强金融持续支持实体经济的能力。

这是近期央行再度回应降准降息的问题。7月14日，在国新办新闻发布会上，邹澜在回答第一财经记者提问时表示，后续人民银行将综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

当前，经济运行正面临需求不足、一些企业经营困难等新的挑战，宏观调控政策力度需进一步加大。

7月24日召开的政治局会议强调“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”。

光大证券固收分析师张旭认为，降准是本阶段可考虑使用的逆周期调节工具之一。一方面，本阶段实施降准可以释放出鲜明的货币政策信号、改善和稳定市场预期，将降准这块“好钢”用在“刀刃”上；另一方面，降准可以直接缓解金融机构放贷的流动性约束并间接影响利率约束，从而在保持银行体系流动性合理充裕的前提下，提高金融服务实体经济水平，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

张旭预计，地方政府债券会在8月至9月密集发行，并形成一些流动性需求。此时降准可以更好地配合政府债券的发行，为后者提供适宜的流动性环境。